泰康人寿投连险产品品鉴聊天实录

http://www.sina.com.cn 2007年09月12日 14:24 新浪财经
2008年05月01日作补充说明

　　在股市风云突变中，投连险为什么会热销？它与基金、股票有何不同？收益以及保障如何，风险又有哪些，适合哪些投资者呢？
　　在泰康网银投连险产品“安心理财”发布之际（注：“安心理财”为“泰康e理财投资连结保险”原来的产品名称，现已停售，现e理财两账户沿用安心理财同一名称的账户），9月12日13：10-13：55新浪财经邀请资深媒体评论员水皮以及泰康资产管理有限责任公司权益投资部投资经理严志勇博士、泰康人寿保险股份有限公司网银项目负责人叶缚鹏作客新浪聊天室，谈投连险产品的特点、保障、收益以及投资风险。以下为聊天实录：

　　 资深媒体评论员水皮以及泰康资产管理有限责任公司权益投资部投资经理严志勇博士、泰康人寿保险股份有限公司银行保险事业部创新项目总监、网银项目负责人叶缚鹏做客新浪聊天室。左起叶缚鹏、水皮、严志勇。

各位新浪网友，大家好！
主持人：各位新浪的网友大家好，这里是新浪网财经频道的直播聊天室。现在资本市场是越来越火爆了，虽然大盘还在高位振荡，但是基金一天卖出去几百亿的情况也屡见不鲜。今天新浪财经频道要给您介绍一种新的投资理财产品，叫做投连险，是投资连结保险。虽然它是一种保险，但是它跟投资是密切相关的，掌握这种投资工具可以让您在获得保障的同时，获得很好的投资收益。我先来给您介绍一下今天在我们新浪聊天室做客的两位嘉宾，泰康人寿投连险有限公司银行保险事业部创新业务总监叶缚鹏，叶先生您好。跟网友朋友打声招呼。
叶缚鹏：大家好。
主持人：第二位是泰康人寿投资部的负责人，严博士，跟网友打声招呼。
严志勇：各位新浪网友大家下午好。
主持人：可能对于网友来说投资连结险，投连险是比较陌生的概念，先请两位嘉宾介绍一下到底什么是投连险。
叶缚鹏：投资连结保险有40、50年的历史，最早出现的时候是在英国，应该是在上个世纪50年代，在英国里有一个很简单的名字叫做，西方国家投连险的保费规模比较大，比中国大很多，按照2004年统计的数字，已经占到总保费43.7%。
很多网友关心为什么会有这样一种产品出现呢？根据当时市场环境，上世纪70年代西方国家由于通货膨胀，利率比较高，因此导致了一些寿险产品在销售上面临很大压力，对保险公司来说，高利率的产品要开发的话由于时间很长，就担心风险。这种时候，也是因为银行、证券公司纷纷都采取一些金融创新方面措施，推出创新型的产品，所以保险公司也跟着推出了跟资本市场挂钩的投连产品，这种投连产品在国外，它发展到现在每一个投连产品上都有几十种或者是上百种的一个投资帐户，在西方里面这个投资帐户基本上就是基金了，他们主要是由基金管理公司去管理的。在国外投连保单也被看作是证券的一种产品，受到证券监管部门还有保险监管部门的同时监管。
这个产品在国内，在1999年，当时央行多次加息以后，保监会就对保险产品实行了一个最高的预定利率2.5%的限制，这个时候保险公司就纷纷进行产品创新，出现了很多新型的投资保险产品，包括分红，包括万能产品，也包括投连。
泰康人寿也在2002年首家推出了在银行柜台销售的一个投资连结保险，叫放心理财投资连结保险，在北京销售。由于各种原因，当然也包括那一段时间资本市场的原因，投资连结保险就没像分红险那样能够成为市场的一个主流。最近随着股市的高收益，资本市场的火爆，就引起老百姓对高收益产品的强烈需求，在保险公司方面，先是一些外资公司，然后中资公司也纷纷推出这种投连险，泰康人寿作为一个前瞻性的公司，也是市场的领导者之一，我们就在中国的五大寿险公司中首先推出了面向全国，然后面向柜台销售的投资连结保险。今天我们要介绍的其实是我们在网上销售的一个投资连结保险。刚才我们跟大家说了保险的由来，大家可能还是关心投连险具体是什么形态。其实投连险简单来说就是投资加保障，我们投资里面有投资帐户，跟其它投资产品部一样，我们有保障。在监管部门对投连险的产品定义里就说，在至少一个投资帐户里具有一定资产价值的一个保险产品，大家听着很清楚，是保险里面有一部分资产是跟资本市场、投资帐户是挂钩的，跟传统的保险产品的一个最大的区别。
主持人：听众朋友，现在我们现场新来了一位嘉宾，也是新浪的老朋友，是《华夏时报》的主编，也是资深的传媒人水皮先生，给大家打声招呼吧。
水皮：各位好。
主持人：刚才叶总已经给大家从专业的角度介绍了一下到底什么是投连险，不知道各位听众现在对投连险有没有一个明确的概念。我们跳出业内的视角，也请刚刚到我们现场的水皮老师给大家比较一下投连险、基金产品还有银行的这种理财产品，到底有什么区别？因为我们投资人在面对市场的时候有很多选择，我们看看到底哪种产品更有优势，想听水皮老师给我们解释一下。
水皮：最最明显的优势，投连险这个品种是跟保险结合在一起的，是一个长线品种。确切地讲，也是一个真正意义上的理财品种，也就是说在相当长的一段时间中间，你有一部分的资金可以闲置，可以做投资安排的话，可以做理财安排的话，你又要保险，又要长线持有的话，做投资连结险还是比较合适的，一方面兼有保障的功能，保险公司一般来讲保障在前的；同时它又有一个投资的超值利润的一个分红。优势就在这个地方。
如果跟基金相比，基金基本上是短线品种，尤其是在现在市场比较躁动的情况之下，基本上它的操作方式都决定了基金的短期行为，比如开放式基金面临着赎回的压力，所以在股市操作上面，它有业绩的压力，有排名的压力。这些都导致了它会有一个短期的行为，它会注重这一个会计年度里面业绩的增长和在行业里的排名。这样就导致，如果基金都是这样的话，它对市场很大的影响，某一段时间中间会造成市场的短期波动，比如说集中对付赎回或者集中对付分红，这个都需要拿现金出来的，这个时候它就会有一个股票集中抛售的阶段。市场好的时候，可能这种影响小一点。但市场如果不好的时候，比如说在调整阶段或者是在熊市中间，这个压力就特别大。因为基金一减仓，对指数的影响就会特别大。某种原因由于基金的操作特性，它在一定的时间中间，某一个特定的时间段中间会加大市场的波动。所以，从管理层的角度来讲，一直希望更多的长线资金入场。什么叫长线资金呢？就是在机构投资者中间也是分类的，有做短线，有做长线，是以获取稳定长期的回报为最终目的的，不是以短期，没有像基金那样大短期的业绩压力的，像什么养老基金，还有像保险基金，因为它的时间很长，一般的投保人或者投资人不会在乎半年、一年的波动，本身就是靠长线，因为我们买保险一买就是20年以上，是一个累积的过程。这一部分资金进场，比如加大保险基金入场的比例和规模，对市场长期发展和稳定是有帮助的，这也是我们一直说期待机构投资者中间长线资金增加很重要的原因。

资深媒体评论员水皮做客新浪聊天室。
主持人：您刚才说到了长线资金，我就想问严博士一个问题，因为严博士在投连险里应该是主管投资这一块的。
严志勇：对。
主持人：刚才水皮老师讲到了投连险更多的是一个长线的操作，投连险对当前的行情，比如说会面临着一个赎回的压力吗？
严志勇：实际上我们在设计这个产品的时候已经考虑到各种情况了，我们整个设计投连产品也是倾注了公司大量的精力。总体来看根据我们对市场的一个判断，包括对中国经济整体的一个判断，构建一个符合客户的投资需求，也包括符合市场运行节奏和风险收益特征需要的一个产品。
在设计这个产品的时候，我们也考虑到市场在运行到一段时候，毕竟我们看好中国经济，但是同时也不可否认，股市上涨了一年半以上，市场的风险也在逐步加大。
主持人：对，昨天尾盘跳水就出现大跌200点的情况。
严志勇：所以我们在设计产品的时候也考虑到这个情况，把这个产品分为四个帐户（现e理财投连险为两个账户），每个帐户是针对投资者对收益和风险的不同要求做的产品的一个界定。我们这个帐户里包括四个部分，第一是积极成长帐户，它主要是投资于股票，股票投资比例最高可以投到100%。这个帐户实际上是一个高风险、高收益的帐户。
第二个帐户是我们的基金精选帐户（e理财投连险无此账户），这个帐户也是发挥我们保险公司传统在基金投资上的优势。因为过去保险公司投资于基金是比较多的，对于开放式和封闭式基金的选择也是保险公司的优势所在，这个帐户帮助我们的老百姓和广大网民投资者来选择合适的基金产品来进行投资。这个是基金精选帐户。
第三个帐户是我们的平衡型帐户（e理财投连险无此账户）。平衡型帐户投资股票的上限是50%。这样一个帐户是中等风险、中等收益的帐户，来满足一般的可能对风险偏好比较低的投资者的要求。
最后一个我们叫稳健帐户。稳健帐户主要用来打新股。根据我们的测算，一年打新股的收益率年化在10%到20%左右。这样的收益水平相对是比较安全的，比现有放在银行储蓄可能也不是很划得来，CPI也在不断创新高。
这样一款产品从四个帐户来讲，丰富了投资者对风险特征不同需求的各类投资者的选择度。同时我们这个产品还有一个比较大的特点，这四个帐户之间是可以进行相互转换的（e理财投连险两个账户之间也是可以自由转换的）。
主持人：这四个帐户（现e理财投连险为两个账户）有比例的分配吗？比如各占百分之多少？
严志勇：没有，比如一个初始投资者，一笔钱到帐以后，可以在看好股市的时候，可以全部投到积极成长帐户或者是投基金精选帐户。在市场到了高位以后，觉得风险比较大的时候，可以把它的资金转移到我们的平衡帐户或者是我们的稳健收益帐户，这样来规避市场阶段性的风险。同样我们设置这四个帐户（现e理财投连险为两个账户）之间的转换是不收取任何费用的。
主持人：这个比例是投资人自己设定的吗？
严志勇：对，投资者只需要对大类资产做一个判断，判断股市、债市和打新股的收益率，这中间做一个权衡。好比现在很多老百姓比如买基金，买老的基金可能存在这样的问题，总觉得基金净值很高，一旦市场下跌的时候，跌幅也会比较大。但是如果不买，又觉得天天股市在涨，处于比较矛盾的心态。我们这样一种产品，其实进去以后可以有这样一个问题，如果你感觉市场风险比较大了，市场到了高位，指数到了高位的时候，完全可以从积极成长帐户转移到我们的平衡帐户（e理财投连险无此账户）或者是稳健帐户，这样来锁定你的收益，来规避阶段性市场出现的风险。同样，当市场到了一定程度，可能大家感觉到投资机会会比较大的时候，也可以转到我们的积极成长帐户和基金精选帐户（e理财投连险无此账户）。帐户之间由于不像基金，可能你申购基金的时候有一个费用，你不看好市场赎回基金，同样也有一个费用，再申购也有一个申购的费用，这样成本会比较高。而我们的帐户，等于这个产品本身有4个帐户（现e理财投连险为两个账户），可以满足你在这之间做一个资产配置的调整。

泰康人寿保险股份有限公司银行保险事业部创新项目总监网银项目负责人叶缚鹏做客新浪聊天室。
主持人：具体是怎么操作的呢？比如我在入市的时候就来买这款产品的时候就自己设定百分比？还是公司会给我设一个百分比？
严志勇：4个帐户（现e理财投连险为两个账户）的百分比是由投资者自己选择的。
主持人：投保的时候划定一个百分比，调整的时候又怎么操作？
严志勇：调整的时候，通过我们公司的销售前端可以自由进行调整，调整是非常方便的。
主持人：销售前端指什么？
叶缚鹏：我补充一下这一点。我们现在这个产品里，网上有服务功能，购买我们这个产品投保人就可以登录泰康在线，后面有一个服务平台，就在网上像买股票一样进行转换，卖出哪个，选择哪个，再提交，我们就按照T+1评估操作，就给客户去转，比较方便。就跟在网上买卖股票差不多。
主持人：而且帐户的转换之间是免费的。
叶缚鹏：对。
主持人：下面我就想请各位第二个问题，刚才叶总也讲到了投连险是在保险公司里所有的产品里是销售最火爆的一个产品，因为当前的资本市场一直走好。我们知道现在很多外资跟合资的保险公司也在推出投连险，包括国内很多其它的保险公司也在推投连险，如果我作为一个投资人的话就想请问两位一个问题，我为什么要选择泰康人寿的产品呢？你们的产品跟其它公司类似的投连险相比有什么优点？有什么缺点？怎么样能打动我，让我注意这个产品？
叶缚鹏：购买投连险首先是看这个公司的投资能力，这是很核心的一个东西。因为投连险是投资加保障，投资也是很重要的一个方面。
首先我们这个产品一个最大的优势是体现在我们公司投资团队，就是资产管理公司一个卓越的投资能力。2002年我们已经有一款投资连接产品，我们当时的帐户从2002年刚刚开始12月的1块钱，现在净值大概是4.6元多，增长360%。
主持人：您说的是哪款产品？
叶缚鹏:放心理财，就是最开始的投连险。
主持人：跟现在说的不一样。
叶缚鹏：我们这是新一代的投资连结保险，我们以前有一个老一代投资连结保险，增长了360%。同期大盘指数1436点到现在5200点，大概是200%多。我们算了一下，8月底，我们的增长幅度应该是大盘的140%，就是1.4倍，它增长100，我们增长140。虽然有一点，过往业绩并不代表将来，但也是一个参考，这是第一点。
第二点，还是说到资产管理构思的投资能力，等一下严博士会说到各行业的领先数字。我先讲一讲我们的资产管理公司是有第三方理财业务的，也就是说有一些保险公司是委托我们公司帮它进行投资的，我相信保险公司是一个专业的机构，专业机构委托我们进行投资，应该说对我们资产管理公司的一种认可。专业人士都认可，我相信确实能够体现我们的能力，这是投资的一块。
另外我们的优势体现在另外一点就是我们的系统，这个系统可能对一般客户、老百姓来说，是后台的东西，前面看不见的。所以，可以通过我们的服务去感受这个系统。我们基本上所有的一些服务里面我们都可以在网上进行，客户可以足不出户，在网上就跟正常买卖股票一样操作帐户转换、投保、退保等等各方面的一些事项，基本上都可以去做，除了一些理赔，需要面对面身份证件的一些服务，可能在我们的客户服务中心做之外，其它基本上都在网上做，这是体现我们的系统优势。两个月前，我个人曾经参加过一个同业交流会，同业里面也是对我们这个投连的系统充满羡慕。
第三个方面，针对我们在网上推出这样一个投连产品，我们应该说综合费用非常低。前端大概是受1.5%，中间根据四个不同的投资帐户，每年收1.3%到2%的资产管理费，后端收1%。这个费用基本上跟现在基金公司的基金产品差不多。但是相对于基金我们有一个很大的特点，我们的帐户之间是免费转换的，不管转多少次。现在基本上在市场上操作，转换率、换手率很少低于100%，一般的人来说至少都要换一次，一年换一次就相当于，如果按照基金买进买出，就相当于1.5%，就赚了1.5%，一年赚1.5%。所以，我们的综合费用也有很强的竞争优势。
主持人：刚才叶总介绍了一下这个产品的优势，我们站在业外的角度，水皮老师以资深的传媒人的角度，从外界来点评一下这个产品，我们现在处于牛市阶段，如果过两年行情进入熊市阶段，您觉得这个产品怎么样？因为您说了投连险是一个长期的产品。
水皮：实际上我是投连险的实践者，第一批的实践者，平安保险五年前推出这个投连险的时候，我家里就有做这个组合。虽然不太关心，但是我也知道，因为它的一个特点是第一年投资部分是比较低的，因为它有前面一个保障功能。可能是从第二年、第三年开始，投资比例部分会加大。这样的确会碰到你所说的问题，也许你买入的时候，投资部分比较少的时候，正好是一个大牛市的阶段。等它加大了投资部分的时候，可能市场会处在一个低迷的阶段。这样一来，你的资金本身收益也不完全是包赚不赔的，因为我是有经验的。五年前平安推出之后，很快实际上市场是大熊市，实际上我的投资账户上也是赔钱的。但就像我刚才讲的，你要看长线，因为后面你可能资金进的越多的时候，它恰恰可能会到一个逢低介入的时候。所以，这一部分的投连险也不是说什么人都能买的，他也至少是需要有理财需求的人，对风险要有一定认识的人，因为既然是投资，就不是纯保险。包括你的收入要比较稳定，因为以前推出投连险的公司出现过普遍性退保的风潮，就是因为在推广和宣传的过程中比较夸大这方面的收益。市场一旦不好，预期就会发生巨大的落差，大家就很难继续再投资了。
他们现在推出有一个什么好处呢？我刚刚想到，现在很大程度上，因为通过网络销售，会改变人们对保险营销的一种概念。因为我们以前大家都知道，保险都是点对点，一个一个。我那个保险人恨不得每个月都得给你打电话，你平时没事的时候他给你打，你会嫌烦的。他也只有通过这样不断的感情联络，来不断推销公司新的产品。这里有很大的人际因素在里面。
像他们现在推的投连险跟平安有一个区别，一个它是通过银行系统走的。第二，通过网络系统走的。这样产品本身的吸引力或者是好坏肯定能够起更大的决定作用，这是一方面。
第二方面，通过网络购买产品的人，一般人群相对层次要高一点、层次要好一点，会有效地避免前期投连险大规模退保现象的发生，因为它对投连险的产品实际上是很不了解的。因为你要找保险营销员去做这种工作，个体差异太大了，有的给你说得天花乱坠，不跟你说任何风险，恨不得先把你这一笔钱掏来再说，明年至于人家投得起投不起不管，恰恰有很多人是第二年投不起的，比如下岗职工，把第一年的下岗费投了这个险，第二年没这笔费用怎么办？人家就只能退保，你又不肯退的话就酿成风波。通过网络销售，至少这一块可以有效避免，人群的质量相对集中。我觉得白领特色可能会更加明显。

泰康资产管理有限责任公司权益投资部投资经理严志勇博士做客新浪聊天室。
主持人：刚才水皮老师也给我们介绍了他个人认为网上销售是泰康人寿这一款投连险最大的优势。我们请叶总介绍一下到底怎么样在网上购买这款产品？
叶缚鹏：目前这一款产品是跟工行合作，消费者、投资者如果想买我们的产品，必须有工行的借记卡，最好开通工行的网上银行，没有如果开通，凭借记卡也可以在工行网上开通。我们在工行的网上也有链接，可以到我们的网站上，当然客户也可以直接到我们的网络去，网址是http：//info.taikang.com/wnitlink/index.html。大家觉得合适，就可以进入到我们的投保页面，按照上面的指导程序进行就可以了。
主持人：水皮老师刚才也介绍到，投连险的初始费用还是蛮高的，而且只有到一定年限之后，才能将大部分的钱投资到投资账户上。现在就请您介绍一下安心理财这款投连险的初始费用如何换算，保费怎么样扣取。我们举一个例子，假如我现在有10万块钱的闲钱不用，我觉得安心理财不错，来投保。您能告诉我多少钱会扣做初始费用，多少钱扣保费？
叶缚鹏：我来跟大家介绍一下。
我刚才介绍我们这个产品了的基本费用有三块，一个是前端费用。另外一个是后端费用。还有一个是投资帐户里面每年收一个投资管理费。前端费用是1.5%，投资投10万就是扣除1500块钱，剩下的钱都可以按照客户的需要，比如指定哪个帐户，每个账户百分之多少都可以。我们按照客户指定的比例将钱进入投资帐户里进行投资增值。
主持人：10万块钱进入投资账户的是多少钱？
叶缚鹏:98500。客户购买这个产品之后会有一个基本的身故保障，是帐户价值的101%。
主持人:能给我举例说明吗？
叶缚鹏：基本的保障其实是一点点，比如说我们买基金，投100块钱，过了一年后变成了200，假如一年以后我身故，假如不幸发生身故这种事情，我从基金公司里拿出来是200块钱。如果买了这款投连险，假如也是由100第二年增值到200，如果身故就可以领202。
主持人：实际上保险的比例不是特别大。
叶缚鹏:不是特别高。
主持人：我知道有一些消费型的意外保险，比如说花200多块钱，可以买10万的身故额度，跟您讲的这个是一样的吗？
叶缚鹏：我刚才说的是基本部分，我们还可以选，客户如果愿意保障，我们有很多种保障。目前有一个分部保障，比如说觉得基础保障不够，要100万的保障也可以选，我们有一个费率，算出来值多少钱，就从他的投资帐户里每个月扣。可选是要花钱的，刚才说的基本的是保险公司免费送的。
主持人：如果我想投100万的身故保险，会从我的投资帐户扣多少钱？
叶缚鹏：我们的费率是很低的，是市场上平均水平的一半。大概如果是30岁，大概是万分之六，万分之七。
主持人：也就是从我投资帐户里一年扣600、700，一旦我不幸身故之后就能拿到100万？
叶缚鹏：对。
主持人：这个帐户里既有保险的部分又有投资的部分，如果自愿，投资者可以自定设？
叶缚鹏：对，设一个投资帐户，保费定期可以扣过来。
主持人：请教一下水皮老师，您会从投连险里设一个保障的帐户吗？您觉得作用大吗？
水皮：如果我纯粹是投资的话，我不会选择它的，因为没有必要，我可以买基金，甚至如果我有自己操作爱好，肯定自己操作，因为这是一个乐趣。
我跟他们也沟通，实际上做投连险是一种被动的投资，是相当被动的投资。事实上是理财的概念，你一定是有钱在前，而不是靠这个发财的，靠这个发财不要做这个。保险的一个特点是有备无患，你要知道往往做投资的人是头脑发热，挣的多了想挣的更多，挣了更多想挣的更更多。所以，那种欲望是膨胀的。膨胀的结果就是往往会在风险最大的时候是看不见风险的。这个是主动投资的一个最最要命的弊端，就是非理性。
主动性投资到最后都是非理性。你如果要强迫自己的投资是相对理性，怎么办？劝你最好被动投资。
主持人：就是买投连险？
水皮：投连险是一种，是被动投资，一个是交给别人去做。第二，别人是按照严格的比例给你配置的，资产是一种配置方程。你想激进，你想头脑发热都没有机会，这是一种被动投资，这种被动投资是可以走得远的，是比较长的，一开始我就跟你讲这是一个长线投资。保险资金从时间长度来讲都是长线资金，是一个相对可持续稳定的资金源。
主持人：刚才水皮老师又一次强调了长线投资。这儿我就想到一个问题，比如还拿刚才以我来举例子，我有10万块钱闲钱买了投连险，过了两个月可能又有了2000或者3000块钱，我想请问后续如果我再加买是什么样的一个情况？
叶缚鹏：我们是允许他不定期交费的，随时加，我们可以随时追加投资，随时可以选保障。如果开始买了10万以后，后面再买两千也可以，再买也是一样。
主持人：费用还是一样？
叶缚鹏:还是按照1.5%来收费。我们现在这个产品里分为两档，100万以下是1.5%，100万以上只收固定的2000块钱。
主持人：钱越多越优惠。
叶缚鹏：对。
主持人：一百万是一次性的？
叶缚鹏：一次性的。
主持人：如果投资人及时用钱，就不得不把钱拿出来，虽然它是一个长线品种，但可能也会有人有退保的需要，退保的时候能够把我全部的钱退回来给我们吗？
叶缚鹏：我们这里有一个后端费用1%。投保后五年之内退保会收1%的退保费用，如果原来有100万，5年之内退保我们就收1万，5年以后退保不扣任何钱。
主持人：5年以后全部的钱都可以拿走。
叶缚鹏：对。
主持人：是指用于投资帐户的那种？
叶缚鹏：对。
主持人：除掉保险那一块？
叶缚鹏：对。保障那一块是属于消费型，你已经享受了保障，要不断扣钱。
主持人：再请教严博士一个问题，因为基金的运作是有资产管理费的，相当于交给基金公司帮我打理这个财富来投资的一个费用，投连险这一块的资产管理费是怎么样？
严志勇：这一块其实也是收费的，但是我们现在的费用管理水平跟基金公司的管理水平已经基本上一致了，因为我们有一个1%的保障。4个帐户的收费是不一样的，积极成长是2%，其它是1%，最低是0.5%，稳健产品是0.5%。所以，我们整体的管理费的水平是比较低的，跟同类的银行理财产品和基金产品整个费用水平是处在一个水平线上。基金公司除了管理费，还有一个银行托管费，一般分为前后端，也是有销售费用的。投连险对后续的产品有一个买入、卖出价，过去买这个产品的都知道，卖出价是比净值要低的。但是我们现在赎回以后，卖出的价格、推广的价格是按照当天收盘以后你的帐户资产净值，比如现在是1.15元，我们按照1.15元扣除叶总所说的1%的费用，5年之后扣这个，5年之后就没有这个费用了，直接按照我们现有帐户资产的净值给你计算整体应该拿回多少钱，是这样一个赎回标准。
主持人：我还想请您一个投资方面的问题，因为我们都知道新基金在发行之后会有3个月的封闭期，由基金经理拿这部分钱来建仓。投连险会有封闭期或者什么时候可以卖，什么时候可以买的时间上的限制吗？
严志勇：按照现在我们产品设计，包括保监会对我们的要求，目前没有严格的封闭期和我们所的建仓期。实际上我们的建仓是一直在进行的，从我们这个产品销售开始，随着现金流的不断流入，也就是现在保费的扩张，我们实际上这个产品整体投资帐户都在建仓。这个建仓，我们肯定也会根据我们的一个要求：
第一，我们整个资产管理公司投资计划安排，可能每个帐户的大类资产配置比例，包括股票和债券配置的比例都有一个基本的要求。
第二，我们可能也根据市场当时的情况来进行配置资产。同时我们也会根据现金流进入的情况配置资产。整体的情况，现在配置的情况也是基本上一个同步建仓。
赎回的时候也是没有封闭期的，买了以后实际上可以在任意一个时点进行赎回。但是我个人认为，因为我们这个产品有四个帐户（现e理财投连险为两个账户），实际上从一定的比较来看，你在帐户之间进行切换、转关，实际上可能比赎回还要划得来。总体上如果你没有迫切现金的需求，如果其它地方需要钱，就另当别论了。如果没有迫切的需求，实际上在帐户之间转换，可能更有利于实现你的收益，保障你的投资收益。另外，从一个长期安排来讲，保险公司的资金也是偏重于绝对收益的。也就是过去的保险投资模式，因为都是委托保险公司自有资产进行投资，这一块我们实际上还是遵循绝对收益的标准，这和基金的相对收益还是有一定差距。所以，我们在资产配置上或者是在建仓的时候，可能会把绝对收益放在一个更重要的目标。
主持人：您说的绝对收益能不能让我们网友理解成尽量地不赔钱？
严志勇：对，可以这么理解。
主持人：怎么保证呢？因为基金也不是稳赚不赔的。
严志勇:有两个保障。第一，所有的投资就像水皮老师讲的这个问题，投资者可能都有一定的不理性，或者是在老百姓不断买基金的情况下，肯定要投资。实际上公司有一系列的风险控制体系和决策流行，我们有大类资产配置，每个月有计划，我们实际上会对市场的估值水平、整个宏观经济，包括可能出现的不确定因素，政治、经济问题的一些不确定因素都做一些系统性的分析、判断，由此来决定我们整个股票投资的仓位和基金投资的仓位。这一点来看，受到对我们系统性风险的回避。包括近期质素下跌比较快，我们净值下跌会比平衡型基金和偏股型基金，比他们的平均跌幅都会小。同样我们在内部股票池的设计上也考虑这个问题，我们本身也有绝对收益和相对收益两类投资品种供我们选择。一定程度上我们可能一方面要考虑到上市公司的成长性选择个股，同时也要选择一个绝对收益的指标，在市场不确定性比较大的时候，会把绝对收益指标给看得更重要一些，由此来确定我们整个股票组合的个股的选择，来规避系统性风险。
主持人：我也想到这个产品的名字叫泰康人寿的安心理财（现产品名称为e理财投连险），您刚才说绝对收益，是不是也让投资者比较安心地能够获得收益这个意思呢？
严志勇：这也是我们尽量争取做到的一个目标。因为从总体上来讲，我们保险公司的投资理念，一方面是研究指导投资，我想和基金公司，和各类投资机构是一样的。另外一方面，我们还是强调我们是投资的稳健。
主持人：还有一个问题，很多业绩好的基金，现在点位比较高，好多基金都纷纷关闭申购，好基金买不到的情况。一位基金经理跟我交流的时候说规模是业绩的天敌，也就是说基金的规模不宜太大，问一下严博士，泰康的这款安心理财的投连险，规模有没有限制？
严志勇：我们现在对规模上限没有限制。
主持人：大概会是多大的规模呢？
严志勇：我们初步估计这个产品50亿的规模是我们能够接受的。这个规模按照现有的基金规模，首发一般是100到150亿左右，这样一个规模，现在的市场容量是足以支撑的。同样，你整个规模在50亿以下，我觉得可控的规模比较好操作。
主持人：如果超过50亿，也会像基金一样关闭申购吗？
严志勇：超过50亿，我们其实还有一些后续产品，包括我们这几个帐户之间是分开的，实际上帐户之间是可以转换的。所以，规模目前还不构成我们这个产品目前主要的投资的一些限制。
主持人：我还想跟水皮老师再交流一点，你看他们刚才说的这个产品，我觉得它更类似于组合的概念，有保险的部分，投资帐户还分成四块（现e理财投连险为两个账户），按照不同的风险种类。大概各种风险偏好的人都可以做的一个组合的产品。我就想跟您交流一点，如果我自己来做这种组合呢？比如我去买一个消费型的保险，再买一些风险偏好高的基金，再买一些股票，再买一些债券、基金，再买一些风险低的银行理财产品。
水皮：多罗嗦，你要懂那么多东西，还要一个一个组合起来，大多数人肯定会做一个取巧的选择。我没必要懂那么多，你刚才说我又要懂银行的理财产品，又要懂基金的特点，又要懂保险的特点，又要懂其他什么我自己操作的特点，没有必要，那你就做一个取巧的委托，实际上是一种委托。你比如说就投给它了，它的里面同时又可以选择，我所说的选择是你自己根据市场的情况，可以做一个选择。比如说你判断这个市场是比较热的时候，你可以投，你可以选择相对投资激进的部分。你觉得这个市场比较平稳的时候，或者是上升空间不是特别大的时候，比较振荡的时候，可以选择相对平衡一点的，或者是相对保险一点的，熊市里面可以选择更为保守的组合。
主持人：比较省事。
水皮：这就相对省事，主要是相对省事。而且我再三强调，千万不要把投资连结保险当成暴发户的品种，是长期理财的产品，是细水长流的产品。
主持人：我们说了这么多肯定很多网友朋友也都比较感兴趣了，我们再说一个最实际的问题，请叶总给我们介绍一下，如果网友感兴趣想买，要怎么样做？
叶缚鹏：泰康人寿专门为这个产品推广，在泰康在线下面专门做了一个网站，网址是http：//www.taikang.com/sales/finance/index.html。客户只要点这个网站，应该能够找到相关的信息，而且同时我们业提供咨询客户代表在网上，投资者有什么想了解的，也可以跟他们去聊。基本上相关的信息都可以找得到，如果大家感兴趣，可以通过那个网站继续了解我们讲的这个产品。
主持人：网友朋友们，今天因为时间关系，我们的聊天就先进行到这儿。我们再次感谢今天做客新浪聊天室的两位泰康人寿的嘉宾和水皮先生，谢谢您，再见！

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