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2017年7月投连报告

来源: 时间:2017-08-23 15:16:44 我要分享:

第一部分  投资报告

摘要:美国方面,消费总体状况还不错,消费者信心指数依然处于高位。欧洲方面,欧元区经济全面复苏。这为欧洲央行开始暗示市场退出QE做好铺垫。日本方面,全球经济改善助推日本全面复苏,但需要强调如果日本经济想要持久复苏,改革是必需的。国内方面,6月工业增加值同比增长7.6%,反弹明显。6月商品房销售面积累计同比增长16.1%,6月单月同比较4、5月单月同比明显回升。

一、资本市场与账户投资策略回顾

截至7月31日,上证指数收于3273.03,本期上涨2.52%;深证成指收于10505.04,本期下跌0.23%;中债全价总指数收于120.19,本期下跌0.15%。

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1、权益市场回顾

回顾本月行情,整体仍然维持震荡上行。7月公布二季度GDP的增速为6.9%。从经济分项来看,房地产投资平均增速高于一季度,基建投资也保持平稳态势。从流动性层面上看,央行在公开市场加大投放力度。从利率水平上看,央行短期投放力度加大,实体融资成本有一定下行。7月份利率水平维持震荡,经济数据超出市场预期,有色金属、钢铁、煤炭、化工等资源品表现优异。主题方面,新零售、新疆振兴、石墨烯等概念涨幅居前。截至7月31日收盘,上证指数上涨2.52%。

 

2、债券市场回顾

一级市场方面:7月,考虑前期地方债发行速度偏慢,进入7月以来,地方债发行速度明显增加,单月发行规模达到8453亿,为今年月度发行量最高,供给压力较6月增加明显。同业存单方面,资金面在下旬转紧带动同业存单利率也有所上行,7月总计发行同业存单1.55万亿。发行利率方面,月初受益于债券通,农发债和国开债中标利率明显低于二级,且倍数偏高,此后市场逐步回归平静。总体来看,7月一级市场利率债发行利率较前期有所下降,整体与二级成交相差不大,贴现国债中标利率较前期明显走低,带动二级市场曲线进一步增陡。二级市场方面:7月二级收益率以窄幅震荡为主,缺乏明显的方向走势,全月来看,短端收益率下行明显,但长端略有上行,曲线形态进一步修复。总体来看,截至2017年7月31日,中债总全价指数下跌0.15%。

 

3、账户投资策略回顾

进取型投资账户

权益方面,7月份随着市场走势,逐渐兑现部分估值达到合理区间的个股收益,同时顺应市场趋势,置换部分个股。部分个股达到短期高点,择机卖出锁定收益。本期增持行业景气度高、内生带动业绩增长确定的部分行业龙头股票。固定收益方面,以流动性管理为主,支持权益投资。

积极成长型投资账户

权益方面,7月份组合交易量适中,仓位变化不大,随着市场走势,逐渐兑现部分估值达到合理区间的个股收益。同时,甄选估值合理、未来有较大确定性增速的个股进行博弈。总体结构上,主要持有防御性较强的品种,并密切跟踪市场走势。固定收益方面,以流动性管理为主,支持权益投资。

基金精选型投资账户

权益方面,本期账户主要对场外开放式基金进行了结构性调整,并关注市场风格调整,在中小盘成长股快速下跌过程中少量增持此类风格指数基金。同时受定增新规对定增类基金的影响,账户择机减持了部分折价率失去吸引力的定增类基金。固定收益方面,以流动性管理为主,支持权益投资。

优选成长型投资账户

权益方面,在操作上,仓位基本保持稳定,重点寻找优质成长股的投资机会。同时,根据市场节奏不断优化投资组合。固定收益方面,以流动性管理为主,支持权益投资。

创新动力型投资账户

权益方面,本月逐步减持价格达到目标价位的部分个股。从基本面的盈利估值匹配度、市场面的涨跌幅等角度,继续增持相关行业,坚守价值投资理念。固定收益方面,以流动性管理为主,支持权益投资。

平衡配置型投资账户

权益方面,7月份随着市场走势,逐渐兑现部分估值达到合理区间的行业个股收益,同时顺应市场趋势,置换到估值合理的部分行业。择机卖出部分股价达到短期高点的个股,锁定收益。本期增持行业景气度高,内生带动业绩增长确定的相关行业龙头股票。固定收益方面,整体维持现有杠杆、短久期策略,寻求流动性好、安全性高的中短久期品种,信用债为底仓,关注利率债及债基波段,保证组合的流动性安全。

五年保证型投资账户

固定收益方面,整体维持现有杠杆、短久期策略,寻求流动性好、安全性高的中短久期高收益品种,保证组合的流动性安全。

稳健收益型投资账户

权益方面,账户操作上,重点进行股票置换,逢低买入估值合理、未来有较高业绩增长的优质成长股以及相较A股有更大估值优势的部分港股,同时积极参与周期股博弈,为账户增加业绩弹性。卖出部分业绩低于预期及已有较大涨幅的个股。经过调整,账户当前配置相对均衡。固定收益方面,短久期策略,寻求流动性好、安全性高的中短久期品种,利率关注波段机会,信用重在防风险,关注成本类资产配置机会,控制总杠杆,保证组合的流动性安全。

开泰稳利精选型投资账户

权益方面,账户操作上,重点进行股票置换,逢低买入估值合理、未来有较高业绩增长的优质成长股以及相较A股有更大估值优势的部分港股,同时积极参与周期股博弈,为账户增加业绩弹性。卖出部分业绩低于预期及已有较大涨幅的个股。经过调整,账户当前配置相对均衡。固定收益方面,整体维持现有杠杆、短久期策略,寻求流动性好、安全性高的中短久期高收益品种,保证组合的流动性安全。

货币避险型投资账户

固定收益方面,整体维持适度杠杆、短久期策略,寻求流动性好、安全性高的短久期品种,保证组合的流动性安全。

行业配置型投资账户

权益方面,本月初,结合当前市场的行业景气度均衡配置个股,以业绩稳定增长的蓝筹价值股为主,配置估值合理、管理层优秀、中长期稳健发展的优质企业。结合宏观经济、周期行业基本面及中报预期,布局了估值合理、业绩确定的相关个股,博取超额收益,并于月末兑现已达合理估值的部分个股。持仓上价值与成长兼顾,根据股指表现不断优化持仓结构与行业配置,追求资产价值的可持续增长。固定收益方面,以流动性管理为主,支持权益投资。

 

二、资本市场展望与账户未来投资策略

1、权益市场展望

经济方面,经济增长的稳健、可持续,有助于从盈利的角度推动市场。

政策方面,全国金融工作会议明确提出“强实抑虚”,意味着货币政策将“削峰填谷”,恪守中性,对资本市场影响偏中性;但从防风险、降杠杆的角度出发,宏观审慎政策在中期仍将稳步推进。

中期看,预计市场的波动减小。市场机制建设使得投资者向机构化的方向迈进。

 

2、债券市场展望

基本面:近期地产成交、发电耗煤等宏观高频数据总体保持平稳,前期快速上涨的黑色系价格近期也以震荡为主。但仍处于高位的商品期货价格也引发了市场对于后续走势的明显分歧,关注商品价格对宏观预期的影响。

资金面:近期受跨月影响资金面仍然保持相对紧平衡,下周开始随着跨月因素消除,预计资金面将逐步修复,但周初由于到期量较大仍需关注央行的操作。

政策面:近期政策面较为平稳。

情绪面:近期二级以震荡为主,一级市场较为平稳,短期市场维持观望心态。

 

3、账户未来投资策略

进取型投资账户

权益方面,未来投资相对谨慎,在留足安全边际的基础上,关注业绩确定性高的相关行业,同时以中报业绩为主线,自下而上地增加高增长个股的配置。固定收益方面,以流动性管理为主,支持权益投资。

积极成长型投资账户

权益方面,未来将密切跟踪市场走势,深入研究经济基本面等相关因素,重点关注防御性较强的品种。固定收益方面,以流动性管理为主,支持权益投资。

基金精选型投资账户

权益方面,账户未来将维持中性仓位,重点关注注重业绩确定增长的品种,同时密切关注市场可能出现的机会,适时进行波段操作。固定收益方面,以流动性管理为主,支持权益投资。

优选成长型投资账户

权益方面,本账户坚定成长股投资方向,寻找估值合理、管理层优秀、中长期有较大成长空间的优质企业。并且重视择时操作,逢低布局有基本面和估值支撑的优质个股。固定收益方面,以流动性管理为主,支持权益投资。

创新动力型投资账户

权益方面,未来投资相对谨慎,在留足安全边际的基础上,关注业绩确定性高的行业,同时以中报业绩为主线,自下而上地增加高增长个股的配置。固定收益方面,以流动性管理为主,支持权益投资。

平衡配置型投资账户

权益方面,综合考虑市场、估值等因素,未来投资相对谨慎,在留足安全边际的基础上,关注业绩确定性高的有关行业,同时以中报业绩为主线,自下而上地增加高增长个股的配置。固定收益方面,整体维持现有杠杆、短久期策略,寻求流动性好、安全性高的中短久期品种,信用债为底仓,关注利率债及债基波段,保证组合的流动性安全。

五年保证型投资账户

固定收益方面,整体维持现有杠杆、短久期策略,寻求流动性好、安全性高的中短久期高收益品种,保证组合的流动性安全。

稳健收益型投资账户

权益方面,综合考虑经济、市场等因素,短期持偏谨慎态度。在操作上,仓位基本保持稳定,重点寻找优质成长股的投资机会。同时,根据市场节奏不断优化投资组合。固定收益方面,短久期策略,寻求流动性好、安全性高的中短久期品种,利率关注波段机会,信用重在防风险,关注成本类资产配置机会,控制总杠杆,保证组合的流动性安全。

开泰稳利精选型投资账户

权益方面,综合考虑经济、市场等因素,短期持偏谨慎态度。在操作上,仓位基本保持稳定,重点寻找优质成长股的投资机会。同时,根据市场节奏不断优化投资组合。固定收益方面,整体维持现有杠杆、短久期策略,寻求流动性好、安全性高的中短久期高收益品种,保证组合的流动性安全。

货币避险型投资账户

固定收益方面,整体维持适度杠杆、短久期策略,寻求流动性好、安全性高的短久期品种,保证组合的流动性安全。

行业配置型投资账户

权益方面,在留足安全边际的基础上,关注业绩确定性高的相关行业,同时以中报业绩为主线,自下而上地增加高增长个股的配置。固定收益方面,以流动性管理为主,支持权益投资。

 

第二部分  市场资讯

一、国际经济形势

美国:美国消费总体状况还不错,消费者信心指数依然处于高位。但汽车销售状况不佳,同比负增长,拖累了整体的消费状况表现。失业率不断下行,消费者调查中对于就业市场依然乐观。就业市场的良好表现将继续支撑消费增长。据耶伦最新的发言,FOMC内部认为通胀风险下行的成员人数由3月份的2位增至3位,剩余的11位依然认为通胀风险总体平衡。尽管美联储即将开展缩表,但是金融状况指数整体仍然宽松

欧洲:欧元区经济全面复苏。这为欧洲央行开始暗示市场退出QE做好铺垫。企业部门信心高企,经济预期继续提高。德国经济尤其乐观,法国经济预期在大选后也大幅改善。7月20号的欧洲央行会议上,欧央行略偏鸽派。

日本:全球经济改善助推日本全面复苏,外需改善助推内需反弹国内消费也在走强,就业市场出现进一步改善的信号。但需要强调如果日本经济想要持久复苏,改革是必需的。 

二、国内经济形势

6月工业增加值同比增长7.6%(5月6.5%),反弹明显,其中黑色金属冶炼工业增加值再度转正,从上月-1.9%增至0.7%,有色金属行业同比增速继续回升。6月商品房销售面积累计同比增长16.1%;6月单月同比为21.4%,较4、5月单月同比明显回升。分区域销售来看,东北地区增速下降、西部地区基本持平,而东部地区、中部地区增速仍在回升。房地产投资方面,1-6月累计同比增长8.5%,与上月相比回落0.3个百分点,单月的投资同比数据从7.3%回升到了7.9%。基建投资方面,6月单月基建投资增速回升到17.3%(上月为13.1%),环比上月增长5500亿左右,环比增速上行比较明显。6月份,社会消费品零售名义增长11.0%,扣除价格因素实际增长10.0%,实际增速较过去两个月有所回升。从分项来看,回升的拉动主要来自汽车消费、通讯器材、日用品和化妆品。央行公布6月份金融数据,其中贷款增长1.54万亿,高于预期,社融增长1.78万亿,也因为贷款走高而高于预期,M2增速下滑至9.4%。

展望未来,投资方面,房地产投资仍然不弱,但基建投资可能有所下滑;制造业投资由于利润尚处于高位,短期制造业投资走强的态势或将持续一小段时间。
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